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当今轮到巴菲特说"我早就告诉过你"这句话了。

客岁年底标普 500 创下 50 多个收盘新高时，伯克希尔 - 哈撒韦（BRK.B）CEO 巴菲特却忙着抛售股票，他的这种操作曾让好多市集不雅察东谈主士摸头不着。

当今谜底似乎有了。

2025 年好意思股市集的下落，明白了伯克希尔客岁第四季度买股票操作的预知之明。

字据伯克希尔最近提交的 13-F 文献，巴菲特客岁年底逆市集看涨情感而行，第四季度卖掉了约 50 亿好意思元好意思国银行（BAC）的股票和 30 亿好意思元花旗集团（C）的股票，同期大幅减抓巴西金融科技公司 NU Holdings（NU）、有线电视运营商 Charter Communications（CHTR）和 Sirius XM（SIRI）的股票。

第四季度巴菲特莫得络续抛售苹果（AAPL）等重仓股，与此同期，新建仓烈酒制造商 Constellation Brands（STZ）成为当季唯独一笔大界限买入。总体而言，2024 年伯克希尔是股票的净卖家，该公司当前手头的现款比其他任何一家好意思国公司王人多。

本年 2 月中旬伯克希尔显露 13-F 文献后，永久追踪报谈巴菲特投资动向的《巴伦周刊》撰稿东谈主安德鲁 · 巴里（Andrew Barry）在一篇著作中写谈，"巴菲特往日曾经和市集反着来，包括 20 世纪 90 年代末互联网泡沫工夫。事实明白他的决策是正确的，这一次也可能是正确的。"

这篇著作发表没多久，这种情况就发生了：伯克希尔 2 月 14 日显露 13-F 文献以来，标普 500 下落了 5% 傍边。事实上，标普 500 还是回吐了客岁第四季度好意思国总统大选后出现的扫数涨幅。

回念念起来，咱们应该很容易意会巴菲特为什么在股市创下新高之际抛售股票。在一些基金司理（比如比尔 · 阿克曼）月旦巴菲特频年来在资金设置方面过于保守的同期，客岁第四季度有多量迹象标明股市可能会出现泛动。好意思国总统特朗普关于他在第二个任期内随我方心愿制定关税战术的方案莫得小数掩藏，而好多市集不雅察东谈主士说，特朗普"不是阿谁意旨真谛"，但事实明白，他就是阿谁意旨真谛。

2018 年股市因为特朗普关税而下落的剧情再次献艺。

巴菲特可能在客岁第四季度就还是关心到了交易急切场面，他最近说，关税是一种"干戈行径"，好意思国的通胀问题将因此变得愈加严重。即即是不探求关税问题，股市也不心爱不细则性，陡然推出某项战术和多样充满杂音的新闻是第一届特朗普政府的秉性之一，这种剧情正在再次献艺。

然而，巴菲特的投资决策所反应出来的可能远不啻政事。

客岁秋季到来时，好意思国通胀率仍然高于好意思联储设定的 2% 见识，这阐述股市还是镌汰了对好意思联储客岁年底降息的预期。通胀为消耗者开销带来迎风，而消耗者开销是好意思国经济的主要驱能源，任何商量好意思联储将"转鹰"的迹象王人会激勉担忧情感。客岁第三季度市集的低迷明白阐述，当投资者情感发生变化时，市蚁集以相等快的速率下落。

但对巴菲特来说，促使他卖股票的最大原因可能是估值。跟着好意思股在扫数这个词第四季度束缚翻新高，股票变得越来越贵，不仅相干于自己历史水平很贵，相干于其他国度和地区的股票也很贵。好意思股还是"完好意思订价"，这不是巴菲极端价值投资者心爱看到的舒畅。

一样，企业里面东谈主士的操作也和巴菲特一样，他们在客岁第四季度股市高涨工夫通过飞速抛售作念赢利了结。

这并不虞味着投资者应该隔离好意思股。若是历史不错行为参考，这一届特朗普政府的战术可能俄顷万变，往日特朗普一直密切关心股市明白。好多策略师仍然觉得，本年年底标普 500 有可能反弹至远卓越 6000 点的水平，岂论它需要多永劫刻回升。

巴菲特本东谈主也并莫得废弃股票，他在本年的致鼓励信中写谈，"诚然一些指摘东谈主士提到伯克希尔蕴蓄了多量现款，但伯克希尔鼓励的大部分资金王人投向了股票，咱们对股票的偏好不会发生变化。"

当前好意思股市集遭到抛售阐述，被誉为"奥马哈先知"的巴菲特人老心不老。有东谈主说巴菲特的投资决策过于保守，但其实，领有多数钞票的巴菲特不错念念多严慎就多严慎。

（本文履行仅供参考，不组成任何格式的投资和金融冷漠；市集有风险，投资须严慎。）

本文来自微信公众号：巴伦中语，作家：特蕾莎 · 里瓦斯开云「中国」Kaiyun·官方网站 - 登录入口，剪辑：郭力群，英文版见 2025 年 3 月 5 日报谈" Now We Know Why Warren Buffett Has Been Selling Stocks "